2005年证券市场将重构新秩序
投资主题：2005年的投资主题包括人民币汇率调整下的资产价格重估、估值的深化、经济增长从结构失衡向均衡发展的转变以及制度变迁。
企业盈利预测及影响因素：总体上2005年企业盈利增长与2003及2004年相比将有显著下降。影响2005年企业盈利能力的主要因素有:1、尽管全球和国内经济增长速度下降,但仍处于较快的增长阶段；2、产能释放加剧竞争压力；3、上游原材料价格持续处于高位；4、财务成本上升。
重点关注的行业：根据对分行业的盈利能力、成长性、估值和受宏观政策影响程度等综合因素的评估,2005年可以重点关注和投资的行业包括:第一类:积极投资的行业。包括航空、电力设备、机场、海运、公路、化工和造纸等行业。
第二类:防御性投资的行业。包括港口、家电、机械、纺织、煤炭、食品和元器件等行业。
第三类:有选择投资的行业。包括石化、钢铁、电力、有色、房地产等行业。这些行业虽然仍将受到宏观调控和自身的周期性影响,但其中的行业龙头存在低估现象。
广发基金用全球化视野捕捉投资机会投资主题：2005年几乎所有的投资主题都打上了经济全球化的烙印:能源与资源、人民币升值、加入WTO后过渡期服务业扩大开放、重化工业化和产业转移以及3G和新经济。
证券市场的运行特征：估值将向三个维度发展:部分业绩良好、继续增长但被市场低估的股票向上回归合理价位；部分持续成长、目前认为估值合理的股票因为业绩的自然增长而被机构长期持有甚至估值再上台阶；其他既没有改善也不能增长的股票被市场抛弃。市场整体估值水平将呈现出波动运行的特征,而均衡的估值水平由市场隐含的资本成本决定。
2005年的投资机会：明年关注的行业主要包括:消费和服务将填补投资下降的空间,其改善的程度可能超出市场预期；关注大宗商品的下游；长期看好资源、垄断类股票,短期谨慎与区别对待煤电油运；寻找产业转移中正在形成核心技术的龙头产业；升值预期下,关注资产价格变化与非贸易部门；3G牌照发放将催生科技股的投资热情；估值方法的改变可能产生的投资机会,如过度下跌的周期类股票；另外关注制度变迁、新股上市、并购重组带来的价值挖掘与价值发现。
富国基金
2005年市场将逐步走出低谷
投资主题：主导明年股票市场运行趋势的因素主要有经济运行状况、估值水平、制度建设。宏观经济运行趋势预测投资机会。未来一年,我们更注重自下而上的选股方法。
投资机会：重点看好四类公司1、稳定增长的消费品公司。在投资品盈利能力下降、社会消费稳定增长的环境中,这类公司应该具有更高的投资价值。其中重点关注中药、零售、食品、酿酒、旅游等行业的龙头公司。
2、上游成本企稳或者下降,下游需求能保持稳定增长的制造业应该具有较好的投资价值。其中重点关注化工、机械制造等行业的龙头企业。
3、具有垄断特征、景气度依然较高的行业,或者股息率较高的公司,重点关注机场、港口、高速公路、输变电设备、板材等行业。4、积极关注如果人民币升值从而可能受益的行业,例如航空、造纸等。
国联安基金
不确定性渐明朗 两极分化继续
市场趋势判断：2005年的市场将处于风险较小的区域,股票两极分化和新股恢复发行将是投资的重点。另外,投资需要重点关注总供给和总需求的相对变化,回避产能过剩的行业,继续持有供不应求的行业中的股票。
投资建议：
1、资产配置:加大股票投资比例。
2、行业配置:积极管理行业配置,回避2005年业绩下滑的板块。
3、个股选择:以行业龙头和有资源优势的股票作为基本配置；在2005年被看好的行业和个股中,选择部分股票进行灵活配置和积极管理。对于准备上市的大盘股IPO,建议积极参与。
4、未来半年股票和行业选择:两极分化,大盘股IPO将成为新热点投资机会：五类公司值得投资。
一是2005年业绩继续增长的股票。
二是行业基本面和股价受到短暂冲击、长期供求矛盾没有改善的股票。这类公司短期受到宏观调控或行业周期的影响,股价暂时受到冲击,但其基本面依然保持良好的状况,只是产能、利润的增长暂时没有得到释放,一旦行业转暖,他们的优势将得以体现。
三是即将发行的大盘股。例如中石油、中行、建行等即将发行"航母"类股票,他们将对中国股市的估值水平及发展产生重大影响。
四是行业龙头。这些公司通常都具有持续良好的产能增长能力和富有竞争力的产品和市场地位,具有很强的投资价值。
五是处于产业链瓶颈的股票。本轮的宏观调控对大部分的周期性行业产生了较大的影响,而那些处于产业链瓶颈的公司相对受到的影响较小,是良好的抗跌品种。
看好的板块：
一、航空、港口、机场、海运(特别是航空和港口)；二、零售、中药、优势的成品药；三、水电、有色金属、薄板和中厚板、石化、化肥、煤炭龙头企业；四、食品饮料、有线电视的龙头企业；五、金融和汽车(超跌)；六、所有行业的龙头企业。
另外,大盘股IPO也将成为热点。
中银国际
2005年持审慎乐观的态度
对市场持谨慎乐观的态度，预计业绩增长速度的下滑是2005年证券市场将面临的挑战,因此我们对于2005年的行情持"谨慎乐观"的态度。从历史数据推断,紧缩的宏观货币及利率政策在2005年一季度可能结束,可能转向宽松状态。
A股市场将会得到实质性的支持。因此把握明年经济所处的周期和关注周期的调整时间对了解A股市场投资大环境有重要的指导意义。
盈利与估值双双下降：通过综合评估货币政策、利率、固定资产投资等多项指标,2005年的内地经济将在延续紧缩货币政策的背景下,从2004年初开始的经济收缩仍将维持。根据预测,2005年上海A股的市盈率将从2004年的24.7倍下降至2005年的22.6倍。同时,这些上市公司的平均年收益增长率预料将由2004年的30.6%降至2005年的9.6%。
投资机会：在中国A股市场的长期发展中有两大利好趋势:机构投资者的增多与成长以及未来预期有更多蓝筹公司选择在主板上市。具体到行业投资机会,除了全球分工和中国的工业化以及消费升级带来的增长机会之外,企业重组和民营企业的崛起带来的投资机遇不容错过。
另外,明年企业重组的重点是银行。银行改革的内容主要为降低不良贷款率,提高资本充足率,引入海外策略投资者,通过上市扩大资本。鼓励通过上市扩大资本额度。据苏淑敏预测,在民营企业和其他社会资本参与的这些重组过程中亦蕴含了不少投资机会,尤其是这些企业完成重组后在国内上市,将大大改善国内股市的结构。
海富通
承上启下的重要一年
市场运行预测：2005年A股市场的总体评价是中性偏多,上升机会大于下跌风险,下半年机会大于上半年,市场有望出现中等级别的上升机会,股价结构调整、人民币升值预期、主题轮换将成为全年行情演变的主线。
投资机会：2005年将是承上启下的重要一年,市场将面临由经济格局、业绩增长、估值定位、制度变迁、利率提升、本币升值等各种不确定性因素构成的迷局。面对盈利减速周期,我们比较看好具有较强定价能力的资源类和垄断类股票、收益稳定的高分红类股票、受益于人民币升值的资产类股票、具有竞争能力和品牌优势的消费品和服务类股票以及价格传导过程比较顺畅的农副产品及加工类股票。同时,也将适当关注央企重组和整体上市、国有股减持试点、人民币升值预期、兼并重组、数字电视、3G等等阶段性的题材热点。
